华西证券股份有限公司                www.lhratings.com                和洽〔2025〕4390 号   和洽资信评估股份有限公司通过对华西证券股份有限公司过甚 关连债券的信用状态进行追踪分析和评估，细目保管华西证券股份 有限公司主体耐久信用品级为 AAA，保管“22 华股 02”                              “22 华股 0  “23 华股 01”           “23 华股 02”                    “23 华股 03”                             “24 华股 01”                                      “24 华股   “24 华股 03”            “24 华股 04”                     “25 华股 01”信用品级为 AAA，评 级瞻望为踏实。   特此公告                            和洽资信评估股份有限公司                            评级总监：                             二〇二五年六月二十三日              声    明   一、本酬报是和洽资信基于评级方法和评级要领得出的收尾发表之日的 落寞见地文牍，未受任何机构或个东谈主影响。评级论断及关连分析为和洽资信 基于关连信息和府上对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事 实文牍或鉴证见地。和洽资信有充分意义保证所出具的评级酬报罢黜了真 实、客不雅、自制的原则。鉴于信用评级责任本性及受客不雅条件影响，本酬报 在府上信息获取、评级方法与模子、将来事项预测评估等方面存在局限性。   二、本酬报系和洽资信袭取华西证券股份有限公司（以下简称“该公 司”）托付所出具，除因本次评级事项和洽资信与该公司组成评级托付关系 外，和洽资信、评级东谈主员与该公司不存在职何影响评级步履落寞、客不雅、公 正的关联关系。   三、本酬报援用的府上主要由该公司或第三方关连主体提供，和洽资信 现实了必要的尽责看望义务，但对援用府上的简直性、准确性和完满性不作 任何保证。和洽资信合理采信其他专科机构出具的专科见地，但和洽资信不 对专科机构出具的专科见地承担任何牵累。   四、本次追踪评级效果自本酬报出具之日起至相应债券到期兑付日有 效；根据追踪评级的论断，在灵验期内评级效果有可能发生变化。和洽资信 保留对评级效果赐与改造、更新、阻隔与烧毁的权力。   五、本酬报所含评级论断和关连分析不组成任何投资或财务提议，况兼 不应当被视为购买、出售或持有任何金融产物的保举见地或保证。   六、本酬报不可取代任何机构或个东谈主的专科判断，和洽资信不对任何机 构或个东谈主因使用本酬报及评级效果而导致的任何损失负责。   七、本评级酬报所列示的主体评级及关连债券或证券的追踪评级效果， 不得用于其他债券或证券的刊行举止。   八、本酬报版权为和洽资信扫数，未经籍面授权，严禁以任何表情/方式 复制、转载、出售、发布或将本酬报任何内容存储在数据库或检索系统中。   九、任何机构或个东谈主使用本酬报均视为照旧充分阅读、贯串并同意本声 明要求。                         华西证券股份有限公司                项   目                   本次评级效果   前次评级效果   本次评级期间          华西证券股份有限公司                    AAA/踏实   AAA/踏实 评级不雅点        华西证券股份有限公司（以下简称“公司”）当作国内空洞性上市证券公司之一，股东布景较强，具备完          整的证券业务执照以及多元化策动的发展模式，经纪业务在四川省当地市集具有知道的竞争上风，全体行业竞          争实力仍很强。公司治理和风险料理水平较完善，风险料理水平较高。2024 年，在投资业务收入增长带动下，          公司收入及利润限制同比均有所增长，全体盈利才调一般。收尾 2025 年 3 月末，老本实力很强，老本富饶性很          好，杠杆水平适中，流动性辩论全体发达较好。             个体改造：无。             外部相沿改造：公司股东泸州老窖集团有限牵累公司和四川剑南春（集团）有限牵累公司等均为四川省内          着名企业，空洞实力和影响力很强，大约在客户以及渠谈等方面给予公司较大相沿。 评级瞻望        将来，跟着老本市集的不绝发展、各项业务的鼓动，公司业务限制有望进一步增长，全体竞争实力有望保持。             可能引致评级上调的明锐性要素：不适用。             可能引致评级下调的明锐性要素：股东空洞实力权贵下跌，对公司相沿力度大幅缩短；公司风险偏好权贵          上升，主要风坎坷挡辩论低于监管最低要求，且无实时补充老本的可行性有辩论；公司发生首要风险、合规事件          或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资才调等变成严重影响。 上风 ? 股东布景较强，区域竞争力较强。公司主要股东为四川省内着名企业，为公司安身于四川省内的发展提供了条件。在深耕四川  的基础上，逐渐形成放射宇宙的策动相聚布局，业务区域鸿沟束缚拓宽，并具备较强的区域竞争上风。 ? 全体竞争实力很强。公司是宇宙空洞性上市证券公司，业务天禀王人全，已形成了多元化业务形状和宇宙性业务布局，收尾 2025  年 3 月末，公司净资产限制为 238.63 亿元，老本实力很强，全体竞争实力很强。 ? 公司资产质料较高，流动性很好；融资渠谈流畅。公司资产以自有资产为主，资产流动性很好，资产质料较高；公司当作上市  证券公司，融资渠谈畅通且多元化。 温存 ? 公司策动易受外部环境影响。经济周期变化、国内证券市集波动以及关连监管政策变化等外部环境要素可能对公司策动带来不  利影响。 ? 信用风险需温存。连年来，老本市集信用风险事件多发，公司信用业务限制和债券投资限制较大，需不绝温存公司信用业务和  债券投资业务的信用风险状态。 ? 公司内控料理水平仍需束缚普及。行业严监管态势不绝，对公司内控和合规料理带来的压力增多。2024 年 4 月 29 日，公司收  到暂停保荐业务经验 6 个月的监管措施，对公司投资银行业务策动变成知道不利影响，收尾 2025 年 5 月末，公司保荐业务资  格暂未规复，需温存该事件后续进展。                                                     追踪评级酬报    |       1 本次评级使用的评级方法、模子、打分表及效果 评级方法    证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208 评级模子    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208   评价内容       评价效果      风险要素            评价要素                评价效果                                        宏不雅经济                  2                        策动环境                                        行业风险                  3                                        公司治理                  2   策动风险         B                                        风险料理                  3                       自己竞争力                                      业务策动分析                  2                                        将来发展                  2                                        盈利才调                  3                        偿付才调           老本富饶性                  1   财务风险        F1                                        杠杆水平                  1                                   流动性                        1                     教唆评级                                    aa+ 个体改造要素：无                                                     --                    个体信用品级                                   aa+ 外部相沿改造要素：股东相沿                                               +1              评级效果                  AAA                                       公司营业收入及净利润情况 个体信用状态变动评释：公司教唆评级和个体改造情况较前次评级均未发生变动。 外部相沿变动评释：公司外部相沿改造要素和改造幅度较前次评级无变动。 评级模子使用评释：评级映射关系矩阵参见和洽资信最新表露评级期间文献。 主要财务数据                               归并口径        项 目           2022 年       2023 年       2024 年      2025 年 3 月 资产总数（亿元）                977.47       888.90      1003.46          1003.93 自有资产（亿元）                711.65       646.30       670.00           691.17 自有欠债（亿元）                487.25       418.28       434.37           452.54 扫数者权益（亿元）               224.40       228.02       235.63           238.63 自有资产欠债率（%）               68.47        64.72        64.83            65.47 营业收入（亿元）                 33.76        31.81        39.20            10.85 利润总数（亿元）                  4.60         4.42         8.91             3.90 营业利润率（%）                 13.21        15.21        22.55            35.90      公司流动性辩论 营业用度率（%）                 75.41        80.41        69.65            62.90 薪酬收入比（%）                 53.26        55.25        50.44                / 自有资产收益率（%）                0.60         0.62         1.10             0.44 净资产收益率（%）                  1.86         1.86        3.13             1.27 盈利踏实性（%）                 51.96        78.81        34.69                -- 短期债务（亿元）                270.38       218.94       206.21           245.69 耐久债务（亿元）                196.15       182.89       210.31           188.31 一起债务（亿元）                466.53       401.83       416.52           434.01 短期债务占比（%）                57.96        54.49        49.51            56.61 信用业务杠杆率（%）               94.90        95.63       105.03                / 中枢净老本（亿元）               164.65       168.69       178.41           182.93 附属净老本（亿元）                 0.00         0.00         0.00             0.00 净老本（亿元）                 164.65       168.69       178.41           182.93 优质流动性资产（亿元）              88.76       112.03       130.80                 / 优质流动性资产/总资产（%）           12.64        17.60        19.79                 /    公司债务及杠杆水平 净老本/净资产（%）               75.91        76.58        78.12            79.15 净老本/欠债（%）                33.93        40.51        41.26            40.61 净资产/欠债（%）                44.70        52.90        52.81            51.31 风险消除率（%）                202.91       235.34       200.75           204.93 老本杠杆率（%）                 22.68        25.53        26.31            26.34 流动性消除率（%）               274.87       299.29       251.21           348.42 净踏实资金率（%）               187.32       201.37       184.09           197.18 注：1. 本酬报中部分所有这个词数与各相加数之和在余数上存在各异，系四舍五入变成；除尽头评释外，均指东谈主 民币，财务数据均为归并口径；2. 本酬报波及净老本等风坎坷挡辩论均为母公司口径；3.公司 2025 年一 季度财务报表未经审计，关连财务辩论未年化；4.“/”指未能获取关连数据，“--”指该数据不适用 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报及提供府上整理                                                                                   追踪评级酬报     |   2 追踪评级债项概况    债券简称         刊行金额（亿元）            债券余额（亿元）          到期兑付日                      极端要求 注：上述债券仅包括由和洽资信评级且本次追踪波及的存续期债券 府上起首：和洽资信整理 评级历史   债项简称        债项评级效果           主体评级效果   评级期间         名堂小组                  评级方法/模子                    评级酬报                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2024/06/20   张帆 张晓嫘                                           阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204               AAA/踏实           AAA/踏实   2022/07/08   张祎 刘嘉                                            阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2024/06/20   张帆 张晓嫘                                           阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2022/09/30   张祎 刘嘉                                            阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2024/06/20   张帆 张晓嫘                                           阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2023/01/13   张祎 刘嘉                                            阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2024/06/20   张帆 张晓嫘                                           阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2023/05/09   张帆 刘鹏                                            阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2024/06/20   张帆 张晓嫘                                           阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2023/11/13   张帆 刘鹏                                            阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2024/06/20   张帆 张晓嫘                                           阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208               AAA/踏实           AAA/踏实   2024/01/12   张帆 张晓嫘                                           阅读全文                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                      证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208 注：上述历史评级名堂的评级酬报通过酬报贯串可查阅 府上起首：和洽资信整理                                                                                   追踪评级酬报          |     3 评级名堂组 名堂负责东谈主：张 帆        zhangfan@lhratings.com 名堂组成员：张晓嫘 zhangxiaolei@lhratings.com   公司邮箱：lianhe@lhratings.com     网址：www.lhratings.com   电话：010-85679696               传真：010-85679228   地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东谈主保财险大厦 17 层（100022）                                                        追踪评级酬报   |   4 一、追踪评级原因   根据关联律例要求，按照和洽资信评估股份有限公司（以下简称“和洽资信”                                    ）对于华西证券股份有限公司（以下简称“华西 证券”或“公司”        ）过甚关连债券的追踪评级安排进行本次追踪评级。 二、主体概况   公司前身为华西证券有限牵累公司，成立于 2000 年 6 月，是在原四川省证券股份有限公司与四川证券走动中心归并重组的基 础上确立而成。历经数次增资扩股，2014 年 7 月，公司由“有限牵累公司”全体变更为“股份有限公司”                                                   ，注册老本由 14.13 亿元 变更为 21.00 亿元。2018 年 2 月，公司在深圳证券走动所主板完结上市，共召募资金总数 49.67 亿元，总股本增至 26.25 亿元，公 司股票简称“华西证券”              。收尾 2025 年 3 月末，公司注册老本和实收老本所有这个词 26.25 亿元，泸州老窖集团           ，股票代码“002926.SZ”                 ）胜利及辗转所有这个词持有公司 28.52%的股权，为公司的控股股东，公司实质阻挡东谈主为泸州市国 有限牵累公司（以下简称“泸州老窖” 有资产监督料理委员会（以下简称为“泸州市国资委”                        ）（股权结构图详见附件 1-1）                                       。   收尾 2025 年 3 月末，公司持股比例 5%以上的股东所持公司股权不存在被质押或冻结的情况。   公司主要业务包括钞票料理业务、投资业务、投资银行业务、资产料理业务以及包含境外业务、期货、另类投资、私募基金管 理在内的其他业务等；公司组织架构图详见附件 1-2。收尾 2024 年末，公司设有 4 家 1 级子公司，其中包括 3 家全资子公司和 1 家控股子公司，详见图表 1；设有营业部 116 家，分公司 24 家。                                图表 1 • 收尾 2024 年末公司主要子公司情况                                                              注册老本      持股比例        总资产       净资产     子公司全称           简称                业务鸿沟                                                              （亿元）       （%）       （亿元）       （亿元）  华西期货有限牵累公司     华西期货        商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资参议                8.00     100.00     42.65            11.89 华西金智投资有限牵累公司    华西金智              私募股权投资基金业务                    5.00     100.00      6.89             6.41 华西银峰投资有限牵累公司    华西银峰             金融产物投资，股权投资                   15.00     100.00     17.60            17.25 华西基金料理有限牵累公司    华西基金                公募基金料理                      2.00      90.07      1.57             1.47 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理   公司注册地址：中国（四川）解放交易查验区成都市高新区天府二街 198 号；法定代表东谈主：杨炯洋。 三、债项概况及召募资金使用情况   收尾 2025 年 5 月末，公司由和洽资信评级且本次追踪的存续债券见下表，召募资金均已按召募评释书商定使用完了；除“24 华股 02”“24 华股 03”“24 华股 04”“25 华股 01”尚未到首个付息日外，本次追踪的其他债券均已足额按时付息。   收尾 2025 年 5 月末，公司由和洽资信评级且本次追踪的存续债券所有这个词 10 只，均为无为优先债券，所有这个词刊行限制 199.00 亿元。                             图表 2 • 收尾 2025 年 5 月末本次追踪波及存续债券概况     债券简称       刊行金额（亿元）          债券余额（亿元）         起息日                   期限                  品种 府上起首：和洽资信根据公开府上整理                                                                                追踪评级酬报            |      5 四、宏不雅经济和政策环境分析 快增长，国内需求束缚扩大，股市楼市价钱总体踏实。宏不雅政策堤防落实宇宙两会和中央经济责任会议精神，使用超耐久尽头国债 资金相沿“两重两新”政策，加速专项债刊行和使用；改进金融用具，珍藏金融市集踏实；作念好全地方扩大国内需求、建设当代化 产业体系等九项重心责任。 力，一季度经济增长为完结全年经济增长想法奠定坚实基础。信用环境方面，东谈主民银行实施限度宽松的货币政策。空洞哄骗进款准 备金、公开市集操作、中期假贷便利、再贷款再贴现等用具，保持流动性充裕。健全市集化的利率调控框架，下调政策利率及结构 性货币政策用具利率，带动存贷款利率下行。推动优化科技改进和期间更始再贷款，用好两项老本市集相沿用具。宝石市集在汇率 形成中起决定性作用，保持汇率预期巩固。接下来，东谈主民银行或将天真把捏政策实施力度和节律，保持流动性充裕。   下阶段，保持经济增长速率，珍藏股市楼市价钱踏实，不绝鼓动地方政府债务化解对于完周密年经济增长想法具有首要意旨。 参加 4 月之后，大家关税不细目性大力碎裂交易链。斟酌财政和货币政策将会应时限度加码，稳住经济增长态势。中国将扩大高水 平对外盛开，同列国开辟大家交易新形状。   完满版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2025 年一季度报）                                       》。 五、行业分析 活跃度权贵普及，证券公司经纪、信用、自营等中枢业务收入完结情况较好。2025 年一季度，股票市集保持了较高的交投活跃程 度，债券市集指数较年头有较大幅度的回落；证券公司功绩增长与老本市集波动性关连度很高，仍存在较大不细目性；证券公司 业务同质化知道，头部效应权贵；行业严监管基调不绝，全体行业风险可控。   证券公司功绩和市集高度挂钩、盈利波动性大。2024 年，A 股沪深两市总体呈“先抑后扬”的形状，受益于 9 月下旬行业利 好政策的颁布，三季度末股票指数快速高涨，交投活跃度权贵上升，全年沪深两市成交额同比有所增长。收尾 2024 年末，债券市 场收益率颠簸上行，期末债券市集指数较年头大幅高涨，市集存量债券余额较上年末有所增长。2025 年一季度，股票市集保持了 较高的交投活跃程度，投资者信心不绝耕作，斟酌将来一段期间内证券行业景气度将稳步普及，带动证券公司业务收入增长，但证 券行业易受经济环境变化、国内证券市集波动以及关连监管政策改造等要素影响，将来证券公司收入仍存在不细目性。   证券公司发展过程中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在老本实力、风险订价才调、金融科技哄骗等方面较中小券商 具备上风，行业汇注度保管在较高水平。2024 年以来，证券公司并购重组的步履知道加速，推动行业竞争形状重塑；区域资源的 重组、民营股东的退出也可能是后续券商并购的主要导向；中小券商需谋求各异化、特色化的发展谈路。   “严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等摘要性文献的出台，将进一步推动老本市集和证券行业健康有序发展。 根据 Wind 统计数据，2025 年一季度，各监管机构对质券公司共作出处罚 55 次，同比减少 60 次，证券公司合规领路增强，严监管 流露奏效。证券公司出现首要风险事件的概率较小，但合规与风险料理压力有所普及，波及业务天禀暂停的首要处罚是影响券商个 体策动的迫切风险之一。将来，我国将宝石“稳中求进”的经济发展策略，该策略有助于实体经济和老本市集的持重发展，但证券 公司功绩增长与老本市集波动性关连度很高，国内经济的多重不细目性要素和严峻复杂的国外场面仍给证券公司策动带来较大不 细目性。   完满版证券行业分析详见《2025 年一季度证券行业分析》                              。 六、追踪期主要变化 （一）基础造就   追踪期内，公司股权结构、注册老本和实收老本未发生变化。公司当作宇宙性空洞类上市证券公司，主要业务名次行业中上 游，保持很强竞争力。                                                      追踪评级酬报     |   6   追踪期内，公司股权结构未发生变化，注册老本和实收老本均未发生变化，控股股东仍为泸州老窖，实质阻挡东谈主仍为泸州市国 资委。   公司是宇宙性空洞类上市证券公司之一，业务天禀王人全，通过子公司策动期货、直投等业务，形成多元化运营模式，业务限制 很大。收尾 2025 年 3 月末，公司归并资产总数 1003.93 亿元，扫数者权益 238.63 亿元，母公司口径净老本 182.93 亿元，老本实力 很强。从策动功绩及各项业务条线来看，2024 年，公司收入完结情况及各主要业务板块收入在行业内名次处中上游泳平，保持很 强竞争力。 （二）料理水平 影响；里面阻挡体系较为健全，但仍存在监管处罚，其中保荐业务经验仍未规复，合规料理及里面阻挡水平仍需进一步普及。 里面阻挡，里面阻挡机制开动细致。 务，2024 年 4 月，万健先生担任公司副总司理职务，2024 年 6 月，祖强先生因退休不再担任公司副总司理兼首席运营官兼首席信 息官职务。全体来看，上述东谈主员变动对公司浅显策动未产生首要负面影响。   监管处罚方面，2024 年和 2025 年一季度，公司收到的监管措施及警示函所有这个词 3 次：                                               （1）2024 年 1 月，公司因未制定实时掌 捏公司债券名堂情况和业务东谈主员执业举止的名堂料理轨制，个别不合乎公司轨制端正立项程序的名堂通过立项等问题被上海证券        （2）2024 年 4 月，公司因在金通灵名堂尽责看望责任未辛勤尽责等问题，被江苏证监局聘任暂停保荐业务经验 走动所书面警示；    （3）2024 年 6 月，华西期货因存在业务部门确立分歧理以及东谈主事改造未顺从公司公法、里面阻挡轨制未能灵验奉行等问 的刑事牵累； 题被四川证监局聘任责令改正措施。收尾 2025 年 5 月末，公司已完成关连整改，保荐业务经验暂未规复。全体来看，公司合规管 理及里面阻挡水平仍需进一步普及。 （三）策动分析 大收入起首，投资业务收入和占比大幅普及。2025 年 1－3 月，公司营业收入有所增长。   公司主营业务包括经纪及钞票料理业务、投资业务、投资银行业务、资产料理业务、信用业务和其他业务。2024 年，公司营 业收入同比增长 23.22%，主要系公司投资业务收入大幅增长所致，公司营业收入增幅高于行业平均水平（11.15%）                                                         。   从收入组成看，2024 年，公司经纪及钞票料理业务收入同比增长 7.93%，但占比有所下跌，仍为公司第一大收入起首；信用业 务收入同比下跌 5.38%，占比亦有所下跌，仍为公司第二大收入起首；投资业务收入和占比大幅普及，成为公司第三大收入起首； 资产料理业务收入和占比变化不大，收入孝敬度仍较低；投资银行业务收入和占比有所下跌，收入孝敬度较低；其他业务收入主要 由对子营企业和配合企业的投资收益和自有资金存放同行利息净收入组成，占比很小。                                     图表 3 • 公司营业收入结构         名堂                     金额（亿元）          占比（%）       金额（亿元）         占比（%）       金额（亿元）         占比（%）    经纪及钞票料理业务收入           21.77          64.50       18.96          59.61       20.46            52.21       投资业务收入             -2.50          -7.42        0.38           1.21        7.11            18.14       信用业务收入              9.17          27.18        8.47          26.63        8.02            20.45       投资银行业务收入            2.18           6.47        1.85           5.80        1.32             3.37                                                                             追踪评级酬报          |      7      资产料理业务收入                  1.98             5.86        1.04           3.26        1.06              2.69       其他业务收入                   1.15             3.40        1.11           3.49        1.23              3.14        营业收入                33.76              100.00       31.81         100.00       39.20           100.00 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理   （1）经纪及钞票料理业务   公司经纪及钞票料理业务主要包括证券和期货经纪业务、延伸和代理销售金融产物业务、提供专科化沟通和参议服务业务等。 务手续费净收入同比有所增长。   公司以客户为中枢，以产物为载体，以专科投顾和数字化智能平台为技能的钞票料理转型。在加速鼓动钞票料理 3.0 程度中， 公司宝石以“客户需求”为中心，束缚完善产物服务体系，逐渐鼓动智能策略类、ETF 类策略、用具类产物等；另一方面，不绝加 强业务数字化，通过“程序化产物服务+个性化投顾服务”的产物及服务转机，普及客户服务体验。在投研才调建设方面，公司加 大投研才调建设和表里部协同责任，整合机构客户全周期服务链条，完结一站式服务。在零卖新增客户营销方面，加强各式新增获 客渠谈合作，利用科技金融进行赋能，完结价值客户引入和资产引入。2024 年以来，公司无营业部变动情况。收尾 2024 年末，公 司在宇宙设有 116 家营业部；其中 57 家营业部位于四川省，经过多年策动发展，在四川地区已形成了较为权贵的策动相聚上风和 客户资源上风，具有权贵的区域竞争上风。   收入组成方面，代理买卖证券业务收入为经纪及钞票料理业务收入的主要起首，2024 年代理买卖证券业求完结收入同比增长 金融产物收入分别同比下跌 34.15%和 38.13%，主要系费率下跌所致。 易量增长带动经纪业务手续费收入增长所致。                          图表 4 • 公司代理买卖证券及代销金融产物业务情况         名堂                       收入（亿元）          占比（%）             收入（亿元）         占比（%）      收入（亿元）         占比（%）    代理买卖证券业务收入             15.08                 75.74        13.33        80.25        16.45           88.80    走动单元席位租借收入              3.33                 16.73         2.19        13.18          1.36            7.33    代销金融产物业务收入              1.51                  7.53         1.09         6.56          0.72            3.87         所有这个词                19.91               100.00         16.61       100.00        18.52          100.00 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理   公司信用业务以融资融券业务为主，2024 年末，融资融券业务限制有所增长，但收入有所下跌；股票质押业务限制变化不大， 收入有所下跌，全体业务风险可控。   公司信用业务主要包括融资融券业务和股票质押式回购业务，商定购回式证券走动业务限制很小。2024 年末，公司信用业务 余额有所增长，信用业务杠杆率亦有所普及，处于行业较高水平。 率下跌所致。2024 年末融资融券业务全体保管担保比例为 253.00%。收尾 2024 年末，公司融资融券强平转入应收款项的金额为                                                                                   追踪评级酬报          |       8                              图表 5 • 公司信用业务情况                   名堂                        2022 年/末                    2023 年/末                     2024 年/末            融资融券账户余额（亿元）                                164.19                      177.84                       207.20            融资融券业务收入（亿元）                                 10.58                           10.12                     9.70            股票质押账户余额（亿元）                                 48.95                           37.66                    38.12          股票质押业务利息收入（亿元）                                  3.13                            2.46                     2.07                信用业务杠杆率（%）                               94.90                           95.63                   105.03 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理   （2）投资业务 增长，公允价值变动损益浮亏同比有所收窄。公司自营投资限制较大，需温存面对的信用风险及市集风险。   公司的投资业务主要包括公司自营的股票、债券、基金等投资。2024 年，受市集行情影响，公司权益投资收益大幅增长带动 投资业务大幅增长，完结收入 7.11 亿元。   收尾 2024 年末，公司证券投资限制较上年末下跌 4.84%，主要系缩减债券业务限制所致。从投资结构来看，2024 年末，公司 投资业务持仓仍以债券投资为主，占比为 62.47%，债券持仓以利率债为主；基金投资限制大幅增长 40.04%，占比亦有所增长，公 募基金投资类型主要为货币基金，私募基金投资类型主要为权益类私募基金，2024 年末基金投资中公募基金投资占比 53.05%；股 票投资限制大幅增长，占比亦有所普及，全体占比仍较小；其他投资主要包括银行喜悦产物、券商资管辩论、信赖辩论和繁衍金融 用具等，其他投资限制和占比有所下跌。   收尾 2024 年末，公司其他债权投资中，共计提减值准备 9.83 亿元，其中处于第三阶段减值 9.81 亿元。 下跌，均远优于监管程序（≤100%和≤500%）                        。 同期为-0.44 亿元）            。                              图表 6 • 公司证券投资情况             名堂               金额            占比           金额                  占比               金额             占比                             （亿元）          （%）          （亿元）                （%）              （亿元）            （%）             债券                270.03         75.82          219.74            71.97             181.52           62.47             股票                  9.65            2.71             9.43            3.09            15.19            5.23             基金                 56.38         15.83              53.71         17.59              75.22           25.89             其他                 20.10            5.64            22.46            7.35            18.65            6.42             所有这个词                356.15        100.00          305.35           100.00             290.58          100.00     自营权益类证券过甚繁衍品/净老本        （%）          （母公司口径）    自营非权益类证券过甚繁衍品/净老本       （%）（母公司口径） 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理   （3）资产料理业务 产料理业务手续费净收入同比有所下跌。   公司资产料理业务主要包括为公司为汇注、定向和专项资管产物以及私募基金料理东谈主提供的资产料理服务。2024 年末，公司 本部资产料理业务限制较上年末下跌 10.46%，               其中汇注资管业务限制较上年末下跌 52.68%，                        业务结构仍以专项资产料理业务为主； 占比下跌 13.81 个百分点至 15.48%，主要系公司监管评价效果下调，公司业务额度受限所致；定向资产料理业务限制和占比变化                                                                                         追踪评级酬报              |       9 不大；专项资产料理业务限制较上年末增长 9.63%，占比普及 13.35 个百分点至 72.86%。2024 年，公司资产料理业务收入同比下 降 9.38%，主要系资产料理限制下跌所致。                             图表 7 • 公司母公司口径资产料理业务情况表         名堂                    料理限制         料理费净收入        料理限制         料理费净收入        料理限制         料理费净收入      汇注资产料理业务          376.90         1.21       215.16           0.39      101.82               0.32      定向资产料理业务          118.85         0.09        82.29           0.07       76.68               0.07      专项资产料理业务          336.68         0.39       437.23           0.46      479.33               0.45         所有这个词             832.43         1.69       734.68           0.92      657.83               0.84 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理      （4）投资银行业务      公司投资银行业务竞争力一般，2024 年 4 月，公司被暂停保荐业务经验 6 个月，对投资银行业务发展产生知道不利影响；2024 年和 2025 年 1－3 月，公司投资银行业务收入大幅下跌。      公司投资银行业务主要为向机构客户提供金融服务，具体包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务守护人和新三板保举等业 务。在监管趋严、市集 IPO 和再融资节律放缓及公司收到暂停保荐业务经验空洞影响下，2024 年，公司投资银行业务收入同比下 降 28.44%。 主要承销公司债、企业债、非政策性金融债和地方政府债等，2024 年债券主承销限制同比下跌 62.89%。 保荐业务经验 6 个月的监管措施，收尾评级酬报出具日，公司保荐业务经验暂未规复，对公司投资银行业务策动变成知道不利影 响。                         图表 8 • 公司投行业务证券承销情况（单元：亿元）          名堂                2022 年                     2023 年                     2024 年       IPO 流派（家）                           1                         1                              0      再融资流派（家）                             3                         2                              0   主承销债券流派（家）                             46                        45                             37  主承销债券金额（亿元）                         231.51                     211.53                         133.04 承销和保荐净收入（亿元）                           1.80                       1.85                           1.32 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理      （5）子公司业务      子公司业务限制较小，对公司业务形成一定补充。      公司的其他业务分部主要包括期货业务、另类投资业务、私募基金料理业务和公募基金料理业务，对应的运营主体分别为华西 期货、华西银峰、华西金智和华西基金。公司子公司全体发展状态一般，对公司收入孝敬度和利润孝敬度较小。      华西期货主营业务为期货经纪。收尾 2024 年末，华西期货资产总数较上年末下跌 2.11%；净资产较上年末增长 1.27%。2024 年华西期货完结营业总收入 1.37 亿元，同比增长 3.23%；完纯真利润 0.14 亿元，同比增长 3.33%。      华西银峰主营业务为金融产物投资和股权投资。收尾 2024 年末，华西银峰资产总数较上年末下跌 3.05%；净资产较上年末下 降 3.12%。2024 年华西银峰营业总收入由盈转亏，为-0.67 亿元（2023 年为 0.84 亿元）                                                      ；净利润由盈转亏，为-0.56 亿元（2023 年为        ，主要系二级市集投资波动所致。                                                                          追踪评级酬报            |       10   华西金智为公司下属的私募投资基金子公司。收尾 2024 年末，华西金智资产总数较上年末增长 2.31%；净资产较上年末增长                                                    ；净利润扭亏为盈，为 0.15 亿元（2023 年为-        。   华西基金主营业务为公募基金料理。收尾 2024 年末，华西基金资产总数较上年末增长 99.00%，主要系公司向其增资 1.00 亿 元所致；净资产较上年末增长 110.02%；2024 年华西基金完结营业总收入 0.07 亿元，同比增长 64.23%；2024 年，华西基金净利润 为-0.23 亿元，同比耗损幅度有所收窄（2023 年为-0.25 亿元）                                     ，净利润耗损原因为运营成本较高，产物料理费收入较低所致。   公司计策想法明晰，定位明确，发展远景细致，同期需温存宏不雅经济环境及市集环境变化对公司发展规划带来的不细目性影响。   钞票料理方面，公司通过齐集中枢客群，丰富钞票料理产物服务体系，推动金融科技应用落地，加速钞票料理转型，普及钞票 料理业务竞争上风；投资银行方面，以并购业务当作冲突口，围绕专精行业计策客户生命周期投融资需求、联动钞票、资管构建投 行表里部生态，同期，优化投行组织架构，强化业务专精于服务的才调与相沿保险；投辛苦理方面，以自营固收当作上风冲突口， 布局 FICC 转型，发展繁衍金融、打造量化特色，强化板块协同，中耐久成为公司迫切收入起首。   围绕公司投研相沿、机构销售、PB 外包以及资管产物创设等跨业务要道才调打造机构服务和券商资管两大平台，推动业务发 展。机构服务平台方面，以投研才和洽机构计策客户统筹料理为抓手，打造具有区域特色的沟通所，培育川内机构计策客户，推动 机构金融业务发展；券商资管平台方面，中短期通过深远与各业务单元协同、作念大资管限制，耐久培育资产配置和主动料理中枢能 力，打造后劲收入增长点。 （四）财务分析   公司 2022－2023 年财务酬报经天健管帐师事务所（极端无为合资）审计，2024 年财务酬报经四川华信（集团）管帐师事务所 （极端无为合资）        ，均被出具了无保留的审计见地。2025 年一季度财务报表未经审计。   综上，公司财务数据可比性较强。 末，公司欠债限制基本较上年末持平，短期债务占比有所普及，需不绝加强流动性料理。   公司主要通过刊行各样债务融资用具、卖出回购金融资产款、拆入资金等方式来得志浅显业务发展对资金的需求，融资方式较 为多元化。   收尾 2024 年末，公司欠债总数较上年末增长 16.18%，系四季度股票市集走动交投活跃度权贵普及导致代理买卖证券款大幅增 长所致，欠债以自有欠债为主。负借主要组成中，卖出回购金融资产款是回购业务形成，标的物以债券为主；代理买卖证券款是经 纪业务的代理客户买卖证券形成；拆入资金主若是公司的转融通融入资金和与银行机构的资金；支吾债券是公司刊行的债券、次级 债和收益左证等。                                       图表 9 • 公司欠债结构            名堂                     金额（亿元）     占比（%）       金额（亿元）     占比（%）       金额（亿元）     占比（%）       金额（亿元）     占比（%） 欠债总数                  753.07      100.00     660.88      100.00     767.83      100.00     765.30       100.00 按权属分：自有欠债             487.25       64.70     418.28       63.29     434.37       56.57         --           --        非自有欠债          265.82       35.30     242.60       36.71     333.46       43.43         --           -- 按科目分：支吾短期融资款           46.46        6.17      37.64        5.70      55.78        7.27      55.35         7.23        拆入资金            26.52        3.52      37.53        5.68      33.31        4.34      34.73         4.54        卖出回购金融资产款      166.87       22.16     112.25       16.98     112.73       14.68     151.87        19.84                                                                                    追踪评级酬报           |       11       支吾债券               194.76         25.86    181.62        27.48     208.68       27.18    186.83        24.41       代理买卖证券款            265.82         35.30    242.22        36.65     333.07       43.38    312.76        40.87 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理   收尾 2024 年末，公司一起债务限制较上年末增长 3.66%。从债务结构来看，公司短期债务占比不绝下跌，债务结构有所优化，   从杠杆水平来看，2024 年末，公司自有资产欠债率较上年末变化不大，仍属行业适中水平；母公司口径净老本/欠债和净资产 /欠债辩论较上年末变化不大，大约得志关连监管要求。                                     图表 10 • 公司债务及杠杆水平         名堂                    2022 年末                2023 年末                2024 年末            2025 年 3 月末 一起债务（亿元）                                466.53                 401.83                 416.52             434.01  其中：短期债务（亿元）                            270.38                 218.94                 206.21             245.69      耐久债务（亿元）                           196.15                 182.89                 210.31             188.31 短期债务占比（%）                                57.96                  54.49                  49.51                 56.61 自有资产欠债率（%）                               68.47                  64.72                  64.83                 65.47 净老本/欠债（%）（母公司口径）                         33.93                  40.51                  41.26                 40.61 净资产/欠债（%）（母公司口径）                         44.70                  52.90                  52.81                 51.31 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理   收尾 2025 年 3 月末，公司欠债总数基本较上年末持平，其中代理买卖证券款、支吾债券均有所下跌，卖出回购金融资产款有 所增长，一起债务限制较上年末增长 4.20%，短期债务占比 56.61%，需温存流动性料理；母公司口径净老本/欠债和净资产/欠债指 标较上年末小幅下跌。 储备池体系及流动性料理和运作的关连机制，在公司流动性风险偏好与料理政策的基础上灵验开展流动性风险识别、计量、监测与 阻挡，建立并完善了流动性风险压力测试、救急料理体系及表率的风险酬报进程，以保险流动性安全。 率和净踏实资金率分别为 348.42%和 197.18%，较上年末分别普及 97.21 个百分点和 13.09 个百分点，优于监管预警程序。         图表 11 • 公司流动性资产情况                                               图表 12 • 公司流动性关连辩论    府上起首：和洽资信根据公司提供府上整理                                    府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理 模及结构较年头基本保持踏实。   收尾 2024 年末，公司扫数者权益较上年末增长 3.44%，主要系未分拨利润增多所致；权益结构来看，实收老本、老本公积、 未分拨利润和一般风险准备分别占比 11.15%、34.46%、35.28%、15.14%，扫数者权益踏实性一般。利润分拨方面，2024 年，公司                                                          追踪评级酬报     |  12 分拨现款红利 1.31 亿元，占上一年包摄于母公司扫数者净利润的 30.89%，分成力度较大。2025 年，公司计区分拨现款红利 2.23 亿 元，占上一年包摄于母公司扫数者净利润的 30.65%，该预案尚待股东大会审议通过。   收尾 2025 年 3 月末，公司扫数者权益限制及权益组成均较年头变化不大。                                              图表 13• 公司扫数者权益结构         名堂                     金额（亿元）       占比（%）       金额（亿元）            占比（%）            金额（亿元）           占比（%）        金额（亿元）      占比（%） 包摄于母公司扫数者权益             224.18       99.90            227.85            99.92         235.47          99.93      238.47          99.93 其中：股本                    26.25       11.71             26.25            11.52          26.25          11.15       26.25          11.01    老本公积                  81.14       36.19             81.14            35.61          81.14          34.46       81.14          34.03    一般风险准备                33.74       15.05             34.54            15.16          36.11          15.34       36.11          15.14    未分拨利润                 75.24       33.56             77.50            34.01          81.13          34.46       84.14          35.28    其他                     7.82        3.49              8.42             3.69          10.84           4.60       10.83           4.54 少数股东权益                    0.22        0.10              0.17             0.08             0.16         0.07        0.16           0.07 扫数者权益                   224.40      100.00            228.02        100.00            235.63         100.00      238.63         100.00 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理   从主要风控辩论来看，2024 年末，公司（母公司口径）净老本限制较上年末有所增长，主要风坎坷挡辩论保持细致。2025 年                                        图表 14 • 母公司口径风坎坷挡辩论                名堂                     2022 年末             2023 年末           2024 年末          2025 年 3 月末      监管程序        预警程序              净老本（亿元）                         164.65            168.69            178.41             182.93           --             --              净资产（亿元）                         216.90            220.27            228.37             231.13           --             --      各项风险老本准备之和（亿元）                           81.14             71.68             88.87              89.26           --             --              风险消除率（%）                        202.91            235.34            200.75             204.93      ≥100.00        ≥120.00              老本杠杆率（%）                         22.68             25.53             26.31              26.34        ≥8.00          ≥9.60          净老本/净资产（%）                           75.91             76.58             78.12              79.15       ≥20.00         ≥24.00 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理 公司营业收入和净利润同比大幅增长。                                      。                                      图表 15 • 公司营业收入和净利润情况                          府上起首：和洽资信根据公司如期酬报、行业公开数据整理                                                                                                            追踪评级酬报          |        13 业务及料理费仍是公司营业开销最主要的组成部分，业务及料理费主要为职工薪酬，2024 年职工薪酬同比增长 10.94%；信用减值 损失有所增多，主要系其他债权投资存续风险名堂计提减值损失所致；其他业务成本主若是投资性房地产的折旧等，限制变化不 大。      在上述要素影响下，2024 年公司净利润同比大幅增长 72.93%。                                           图表 16 • 公司营业开销组成       名堂                金额（亿元）       占比（%）        金额（亿元）         占比（%）        金额（亿元）            占比（%）          金额（亿元）         占比（%）   业务及料理费           25.46         86.89       25.58           94.83          27.30            89.93            6.82           98.14   各样减值损失            3.35         11.43        0.87            3.24           2.55             8.40            0.04            0.61   其他业务成本            0.15          0.51        0.21            0.78           0.21             0.69            0.02            0.22   税金及附加             0.34          1.17        0.31            1.15           0.30             0.98            0.07            1.04      营业开销          29.30        100.00       26.97          100.00          30.36           100.00            6.96          100.00 注：各样减值损失含资产减值损失、信用减值损失过甚他资产减值损失，“-”代表转回 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理 资产收益率均有所增长，盈利辩论有所普及，盈利才调一般，盈利踏实性一般。 普及 0.40 个百分点和 0.16 个百分点。                                            图表 17• 公司盈利辩论表               名堂                          2022 年                 2023 年                    2024 年              2025 年 1－3 月             营业用度率（%）                                75.41                 80.41                      69.65                   62.90             薪酬收入比（%）                                53.26                 55.25                      50.44                       /             营业利润率（%）                                13.21                 15.21                      22.55                   35.90            自有资产收益率（%）                                0.60                  0.62                       1.10                    0.44            净资产收益率（%）                                 1.86                  1.86                       3.13                    1.27             盈利踏实性（%）                                51.96                 78.81                      34.69                      -- 注：2025年一季度关连辩论未年化 府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理      公司或有风险较小。      收尾 2025 年 3 月末，和洽资信未发现公司存在对外担保情况。      收尾 2025 年 3 月末，和洽资信未发现公司存在当作涉案金额超过 1000.00 万元且占公司最近一期经审计净资产统统值 10.00% 以上的首要诉讼、仲裁事项。      公司过往债务践约情况细致。                 ，收尾 2025 年 5 月 21 日查询日，公司无未结清和已结清的温存类和不良/失约类信贷信息纪录。   根据公司提供的《企业信用酬报》      收尾 2025 年 6 月 22 日，根据公司过往在公开市集刊行债务融资用具的本息偿付纪录，和洽资信未发现公司存在落后或失约 纪录；和洽资信未发现公司被列入宇宙失信被奉行东谈主名单。 （五）ESG 分析      公司环境风险很小，较好地现实了当作上市公司的社会牵累，治理结构和内控轨制较完善，公司 ESG 发达较好，对其不绝经                                                                                                      追踪评级酬报            |        14 营无负面影响。   环境方面，公司所属行业为金融行业，面对的环境风险很小。公司建立环境料理体系，进一步完善环境料理轨制建设，加强办 公区域的智能水关连应用，对于坐蓐策动中产生的生涯垃圾、餐余垃圾与具有专科化处置天禀的单元订立清运公约。在绿色债券和 资产证券化业务方面，公司 2024 年完成确立华西－攀枝花公交策动收费收益权绿色资产相沿专项辩论，刊行总限制约 7.60 亿元。   社会牵累方面，公司征税情况细致，2022－2024 年均为征税信用 A 级征税东谈主；收尾 2024 年末，公司在职职工数目 4095 东谈主， 在治理服务岗亭方面，其较好地承担了社会牵累。乡村振兴方面，自 2015 年以来，累计捐赠资金超 6000 万元。2024 年，公司定 点帮扶凉山彝族自治州布拖县伟子坡村，定向捐赠 5.00 万元用于采购鸡苗；此外，华西证券投教基地走进简阳市三星镇秀阳村开 展反诈普法宣传举止等。   公司董事会全面负责公司的 ESG 治理，董事会办公室/ESG 责任组负责牵头制定 ESG 及关连料理规划与想法，且公司当作上 市公司会如期表露社会牵累酬报，ESG 信息表露质料较好。公司扩充董事会的多元化建设，收尾 2024 年末，公司落寞董事占比 1/2， 女性董事占比 1/10。 七、外部相沿   公司股东布景较强，股东大约在客户以及渠谈等方面给予公司较大相沿。   公司实质阻挡东谈主为泸州市国资委，且股东泸州老窖和四川剑南春（集团）有限牵累公司等均为四川省内着名企业，空洞实力和 影响力很强，为公司安身于四川省内的发展提供了条件。泸州老窖发展情况细致，空洞竞争力很强。收尾 2024 年末，泸州老窖资 产限制 2421.56 亿元，净资产限制 812.15 亿元；2024 年，泸州老窖完结营业收入 927.17 亿元，完结利润总数 198.53 亿元。   公司永恒宝石落实“以四川为根据地”的计策，借助股东资源相沿，积极打造各项业务在四川区域的上风地位，其中公司营业 网点在四川省消除率近 50%，具有知道的渠谈网点上风。公司积极开展区域空洞开导责任，完善中小企业融资客户开导与服务链 条，鼓动分公司确凿立，省内重心拓展中小企业融资客户和地市州政府融资平台。公司经纪业务具有较强的市集竞争力，尤其在四 川省当地市集具有知道的竞争上风，连年来公司经纪业务收入在四川省内均名秩序一。 八、债券偿还才调分析   根据公开信息查询，收尾 2025 年 5 月末，公司境内存续债券 12 只，所有这个词金额 219.00 亿元，刊行品种包括公司债券和短期融 资券。收尾 2025 年 5 月末，本次追踪的公司存续期公开导行公司债券 10 只，所有这个词金额 199.00 亿元，均为无为债券。                               图表 18 • 公司债项偿还才调测算              名堂                        2024 年末                   2025 年 3 月末          一起债务（亿元）                                   416.52                         434.01       扫数者权益/一起债务（倍）                                   0.57                           0.55        营业收入/一起债务（倍）                                   0.09                           0.03     策动举止现款流入额/一起债务（倍）                                 0.39                           0.14 府上起首：和洽资信根据公司财务酬报整理 九、追踪评级论断   基于对公司策动风险、财务风险、外部相沿及债项刊行要求等方面的空洞分析评估，和洽资信细目保管公司主体耐久信用品级 为 AAA，保管“22 华股 02”                  “22 华股 03”                           “23 华股 01”                                    “23 华股 02”                                             “23 华股 03”                                                      “24 华股 01”                                                               “24 华股 02”                                                                        “24 华股 03”                                                                                 “24 华股 04”      “25 华股 01”的信用品级为 AAA，评级瞻望为踏实。                                                                 追踪评级酬报         |       15 附件 1-1   公司股权结构图（收尾 2025 年 3 月末）                府上起首：和洽资信根据公司如期酬报整理 附件 1-2   公司组织架构图（收尾 2025 年 3 月末）             府上起首：和洽资信根据公司提供府上整理                                      追踪评级酬报   |   16 附件 2   主要财务辩论的辩论公式        辩论称呼                                        辩论公式                      （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%                增长率                      （2）n 年数据：增长率=(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1×100%                      总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用走动代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东谈主               自有资产                      投资份额                      总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用走动代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东谈主               自有欠债                      投资份额         自有资产欠债率      自有欠债/自有资产×100%           营业利润率      营业利润/营业收入×100%           薪酬收入比      职工薪酬/营业收入×100%           营业用度率      业务及料理费/营业收入×100%         自有资产收益率      净利润/（期初自有资产+期末自有资产）/2×100%          净资产收益率      净利润/（期初扫数者权益+期末扫数者权益）/2×100%           盈利踏实性      近三年利润总数程序差/利润总数均值的统统值×100%         信用业务杠杆率      信用业务余额/扫数者权益×100%；                      优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监   优质流动性资产/总资产                      管报表）                      短期借款+卖出回购金融资产款+拆入资金+支吾短期融资款+融入资金+走动性金融欠债+其他负               短期债务                      债科目中的短期有息债务               耐久债务   耐久借款+支吾债券+租借欠债+其他欠债科目中的耐久有息债务               一起债务   短期债务+耐久债务                                                                   追踪评级酬报   |   17 附件 3-1     主体耐久信用品级确立及含义   和洽资信主体耐久信用品级区分为三等九级，记号暗示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）以下品级外，每一个信用品级可用“+”                      “-”记号进行微调，暗示略高或略低于本品级。   各信用品级记号代表了评级对象失约概率的上下和相对排序，信用品级由高到低反馈了评级对象失约概率逐渐增高，但不排 除高信用品级评级对象失约的可能。   具体品级确立和含义如下表。    信用品级                               含义     AAA       偿还债务的才调极强，基本不受不利经济环境的影响，失约概率极低      AA       偿还债务的才调很强，受不利经济环境的影响不大，失约概率很低      A        偿还债务才调较强，较易受不利经济环境的影响，失约概率较低      BBB      偿还债务才调一般，受不利经济环境影响较大，失约概率一般      BB       偿还债务才调较弱，受不利经济环境影响很大，失约概率较高      B        偿还债务的才调较地面依赖于细致的经济环境，失约概率很高      CCC      偿还债务的才调十分依赖于细致的经济环境，失约概率极高      CC       在歇业或重组时可得回保护较小，基本不可保证偿还债务      C        不可偿还债务 附件 3-2     中耐久债券信用品级确立及含义   和洽资信中耐久债券信用品级确立及含义同主体耐久信用品级。 附件 3-3     评级瞻望确立及含义   评级瞻望是对信用品级将来一年傍边变化地方和可能性的评价。评级瞻望每每分为正面、负面、踏实、发展中等四种。    评级瞻望                               含义      正面       存在较多成心要素，将来信用品级调升的可能性较大      踏实       信用状态踏实，将来保持信用品级的可能性较大      负面       存在较多不利要素，将来信用品级调降的可能性较大     发展中       极端事项的影响要素尚不可明确评估，将来信用品级可能调升、调降或保管                                                    追踪评级酬报    |   18