近日，中国体育用品企业安踏集团（以下简称“安踏”）与韩国前锋平台MUSINSA共同布告，将成立结伴公司“MUSINSA中国”，共同运营韩国时装业务在中国内地、香港及澳门的商场。

　　字据公约，安踏执股40%，MUSINSA执股60%。该结伴公司尚待监管部门批准，展望于2025年9月底前完成交游。这一招引被视为安踏在“单聚焦、多品牌、全球化”政策下对前锋产业的一次紧迫探索。

　　对此，中国服装行业政策人人杨大筠对《中国谋略报》记者暗示：“成立结伴公司对安踏而言既是投资性尝试，亦然对时装板块尤其是潮牌商场增长可能性的探索。从短期看，此举相宜安踏寻找新增长弧线的需求；从持久政策启程，安踏仍将中枢要点放在体育领域，因为体育业务是其根蒂与基础。此外，跟着韩流连年来在国内式微以及快前锋品牌的强烈竞争，结伴公司或需面对原土化运营之类的多重挑战。”

　　补全前锋疆域

　　安踏与MUSINSA的这次招引并非突发之举。早在本年1月，安踏已斥资500亿韩元（约合2.64亿元东说念主民币）收购MUSINSA约1.7%的股份，为这次结伴埋下伏笔。

　　据韩媒报说念，MUSINSA行为韩国最大的前锋电商平台，旗下领有杰出10000个品牌，年交游额杰出4万亿韩元（约205.2亿元东说念主民币），在韩国年青消耗者中具有无为影响力。其自有品牌MUSINSA STANDARD曾获选为韩国代表团联想及供应2024年巴黎奥运会开圮绝式制服。通过嫁接韩国前锋资源，安踏在延续畅通基因的同期，有望进步在潮水商场的竞争力。

　　杨大筠以为，安踏这次属财务投资，看中的是MUSINSA老练的生意模式与运营工夫，并不成功参与平台搭建。该平台引入中国后持久增长有限：一方面，韩国前锋因韩流文化影响力着落，中国脉土前锋产业崛起、联想才能进步，消耗者民族自信增强及商场选拔多元化，招引力放松；另一方面，中国商场快前锋品牌竞争强烈，Zara、优衣库等布局加速，即便短期有年青东说念主追捧，也难现泡泡玛特级影响力。

　　针对结伴公司揣测事宜及安踏的多品牌布局等问题，记者将发问发给安踏揣测认真东说念主，适度发稿未收到复兴。

　　事实上，安踏这次与MUSINSA的招引，是其多年来多品牌政策的延续。安踏的多品牌政策可追念至2009年，其时集团以6亿港元收购失掉中的FILA中国业务，并通过再行定位、直营模式和多品类拓展，将其打造为年营收超266亿元的“现款奶牛”。而后，安踏赓续与迪桑特、可隆成立结伴公司，控股其大中华区业务；2019年集聚财团收购亚玛芬体育，将鼻祖鸟、萨洛蒙等高端户外品牌纳入麾下；2023年又收购女性畅通品牌MAIA ACTIVE，进一步补全垂直领域布局。

　　2025年4月，安踏再度出手，以2.9亿好意思元全资收购德国户外品牌Jack Wolfskin（狼爪），将其定位于大众至中端户外品牌，与旗下高端户外品牌酿成互补。

　　鞋服行业人人马岗暗示，安踏通过多年来自营和结伴运营，积聚了丰富的供应链熏陶和东说念主才储备，酿成权贵的才能溢出效应。投资MUSINSA可视为该效应在前锋领域的一种延长，将来若运营收效相宜预期，安踏在前锋圈或会有更多雷同投资、结伴的案例。

　　在多品牌政策下，安踏上半年收尾总收入385.44亿元，同比增长14.3%；净利润着落8.9%至70.3亿元。其中，包括可隆、迪桑特在内的其他系数品牌发挥亮眼，业务收入为74.1亿元，同比增长61.1%。

　　但多品牌政策也带来一定挑战。一方面，主品牌与FILA的增长已有所放缓，盈利才能承压。从营收增速看，主品牌安踏的增长动能执续放缓：2021—2024年营收增速分别为52.5%、15.5%、9.3%、10.6%，2025 年上半年增速仅为 5.4%；FILA 的增长则呈现彰着波动，2021年仍保执 25.1% 的较快增速，2022年却堕入- 1.4% 的负增长，2023年虽回升至16.6%，2024年又回落至6.1%，2025年上半年 8.6% 的增速虽略有改善，但相较其高速增持久仍显乏力。

　　盈利层面的压力相同权贵。财报数据披露，2025 年上半年，安踏主品牌毛利率降至 54.9%，FILA 毛利率降至 68%，较上年同期分别着落 1.7 %和2.2 %。

　　另一方面，狼爪并入报表后，使得安踏上半年库存盘活天数增至136天，较旧年同期高涨22天。同讲演期，李宁、特步、361度的平均存货盘活天数分别为61天、94天、109天。安踏已为狼爪制定3—5年复兴目的，并任命亚玛芬原大中华区总裁姚剑担任品牌全球认真东说念主。

　　现时畅通商场竞争日趋强烈，李宁接替安踏成为2025—2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装招引伙伴，进一步强化其在专科畅通领域，尤其是鞋类科技与中枢品类上的专注，执续记忆畅通主业。安踏这次与MUSINSA成立结伴公司则是补全前锋板块拼图，朝着更多元、更潮水的地点布局。在业内看来，李宁早年间过度侧重 “国潮” 前锋而弱化畅通基因，导致增长能源不及，如今再行聚焦“专科畅通”定位，有助于其构建更可执续的品牌竞争力。安踏加码前锋品牌则是多品牌政策的当然延长，填补潮水赛说念空缺。

　　值得珍藏的是，畅通零卖巨头滔搏也在继续丰富其品牌矩阵，先后拿下Soar、Norrna、Hoka及加拿大越野跑品牌Norda等多个国际品牌在大中华区的独家运营权，进一步加重商场竞争的复杂性。

　　服装品牌搞定人人程伟雄暗示，关于安踏而言，需先明确各品牌的主次层级与中枢定位，明晰差别专科、大众、前锋类品牌的领域，针对国表里商场特质制定各异化运营策略。在此基础上，还需强化品牌间的协同性，聚焦中枢品牌耕作，幸免 “阵线过长” 导致资源散布，予以各品牌实足的成长周期，而非盲目追求蔓延速率。同期，要服从进步品牌运营质地，聚焦持久品牌价值的千里淀与积聚，同步优化库存盘活、研发更正等里面运营次第，夯实多品牌政策的扩充基础。

　　出海仍处早期阶段

　　岂论是通过收购、政策性投资收尾多品牌政策布局，也曾推动旗下亚玛芬体育赴好意思上市，安踏持久将全球化视为其发展的中枢政策，但收尾从“中国安踏”到“宇宙安踏”的逾越，仍濒临诸多履行挑战。

　　从安踏的全球化旅途来看，先通过国际并购与招引收尾“软性出海”，输出其老练的零卖运营体系和熏陶，再慢慢推动主品牌的自主出海。

　　马岗以为，安踏仍处于出海早期阶段。与科技家具不同，衣饰出海承载着中国文化与联想理念，难度更大。这也标明了安踏选拔以收购国际品牌行为全球化壅塞点的政策考量。

　　从区域布局来看，安踏将东南亚行为国际蔓延的要点商场，据上半年财报，通过开设实体门店和拓展电商平台，使东南亚成为集团全球第二大商场。同期，安置身一步开荒中东和非洲商场，零卖蚁集已心事阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔、埃及和肯尼亚等国。

　　在北好意思、欧洲等老练商场，安踏则通过与头部经销商招引、开设品牌体验店等形状进入。2025年9月，安踏品牌在好意思国洛杉矶比弗利山庄开设北好意思首间旗舰店，此前，安踏已通过进驻Foot Locker、DSG等原土渠说念，以及签约NBA球星凯里·欧文、克莱·汤普森等形状进步品牌影响力。

　　在组织架构方面，安踏于2023年年头成立东南亚国际业务部，2024年2月竖立国际工作部，并引进Gap原大中华区CEO肖泳等具有国际视线的专科东说念主才，为全球化运营提供因循。

　　可是，安踏的出海之路仍显巩固。财报披露，适度2024年，安踏线下总门店超1.2万家，但国际门店占比仅约2%，国际化仍处初步阶段。

　　关于安踏的出海挑战，杨大筠进一步分析：“其一，FILA、迪桑特、可隆等品牌仅执有大中华区谋略权，无法为国际蔓延提供因循；其二，主品牌‘安踏’国际融会度有限，品牌重塑需参加大皆资源且收效不笃定；其三，收购的狼爪、亚玛芬体育等户外品牌举座商场范围有限，且中枢户外商场增长放缓，难以因循全球化增量需求。此外，东南亚商场容量有限，北好意思商场则被耐克、阿迪达斯主导，安踏需持久参加以建立品牌融会。”

　　程伟雄提出，安踏鞭策全球化需构建中持久打算欧洲杯体育，将其视作一项系统性工程分阶段鞭策。区域拓展旅途上，应优先选拔文化叠加的商场行为起原，在慢慢积聚全球化运营熏陶、考据模式可行性后，再向半中枢商场、中枢商场梯度鞭策。品牌成立方面，需推动从“家具出海”向“品牌出海”转型，通过家具优化和文化输出进步品牌溢价，幸免堕入价钱竞争。