A拆H连接升温，又有多家巨头子公司递表港股

　　21世纪经济报说念记者 杨坪 深圳报说念

　　A 股公司分拆子公司港股上市(简称“A拆H”)握续升温。

　　近日，潍柴能源旗劣等二大子公司——潍柴雷沃向港交所递交了招股书，拟赴港股主板上市。潍柴雷沃的居品掩盖当代农业坐蓐的各个次第，包括腌臜机、得益机械、农机具。2023年3月，潍柴雷沃曾苦求在深交所创业板IPO，但一年后撤离。

　　这并非个例。2024年以来，跟着A股IPO商场遇冷，港股行情握续回暖，A拆H热度握续攀升。

　　除了潍柴能源以外，紫金矿业、歌尔股份、诺力股份、好意思的集团等多家A股上市公司接连泄露分拆公告，揣度将旗下子公司“打包”至港股上市。

　　“A股企业分拆子公司赴港上市风光本色是老本套利与计谋鼎新的联结。分拆可匡助母公司聚焦主业、剥离非中枢金钱。港股对特定行业的估值逻辑与A股存在互异，酿成套利空间。同期，港交所连年放宽未盈利科技企业上市松手(如18C章节)，为歌尔微等企业掀开融资通说念。”南开大学金融发展征询院院长田利辉受访指出。

　　A拆H再升温

　　分拆上市在港股商场并不崭新。科创板问世之前，港股一直是A股企业分拆上市的主阵脚。跟着注册制雠校深切，双创板块渐渐对“A拆H”酿因素流。

　　近期，港股IPO商场握续活跃，A拆H再掀“小高潮”。据记者不统统统计，前年以来，已有7家A股上市公司公告明确分拆子公司港股上市，分拆地均为港股主板。

　　其中，科大讯飞分拆讯飞医疗科技、南山铝业分拆南山铝业外洋均已获胜完成。

　　前年底，讯飞医疗科技头顶“医疗大模子第一股”的光环登陆港股，受到投资东说念主热捧，股价一度达到181.7港元/股，市值超200亿港元。不外现在讯飞医疗科技的股价也曾回落，总市值降至120亿港元隔壁。

　　南山铝业外洋是东南亚三大氧化铝坐蓐企业之一，主要重心是开发印尼丰富的铝土矿和煤炭资源。2025年3月，南山铝业外洋在香港汇聚来回所主板挂牌上市，现时总市值约206亿港元。

　　“分拆上市不异被视为企业融资的一种纯真花式，有助于子公司赢得更为孤独的商地点位和融资智力。在A股商场分拆上市遇冷的情况下，部分公司遴选改说念港股，以鼎新其融资策略，稳定子公司孤独发展的资金需求。”川财证券首席经济学家、征询所长处陈雳分析称。

　　其暗意，A股公司遴选在港股进行分拆上市，港股商场可能会迎来一波新的融资上升，有助于提高港股商场的蛊卦力，促进两地老本商场协同发展。

　　现在正在发达中的分拆相貌，除了潍柴雷沃外，还有歌尔股份分拆歌尔微、诺力股份分拆中鼎智能、好意思的集团分拆安得智联、紫金矿业分拆紫金黄金外洋。歌尔微、安得智联曾分手提请A股创业板和主板上市，未果后转说念港股。

　　从行业散布上看，拟赴港的上市公司子公司主要散布在高端制造、矿产、医疗等领域。从已公布的财年数据看，这些子公司均已盈利。

　　歌尔微是歌尔股份内惟一从事MEMS传感交互器件及微系统模组研发、坐蓐与销售的企业，计谋聚焦MEMS传感交互器件、系统及整合垂直产业生态。

　　2021年-2023年，歌尔微的营收分手是33.48亿元、31.25亿元、30.15亿元，包摄于母公司激动的净利润分手为3.29亿元、3.26亿元、2.26亿元。

　　中鼎智能是上交所上市公司诺力股份忠良物流系统业务板块下的控股子公司。

　　2022年、2023年和2024年，公司生意收入分手为16.43亿元、16.95亿元和17.98亿元，净利润分手为7057.7万元、7818.2万元和8862.6万元。

　　安得智联为好意思的集团旗下为客户提供端到端数智化供应链科罚有筹算的企业，是该集团在谈论变革中孵化的翻新业务。

　　安得智联未经过审计的财务数据走漏，2022-2024年度，该公司完毕营收141.89亿元、162.24亿元、186.63亿元，归母净利润分手为2.15亿元、2.88亿元、3.8亿元。

　　紫金黄金外洋是紫金矿业的所有黄金矿山(除中国以外)整合而成的黄金开采公司。

　　2022年度、2023年度、2024年度，紫金黄金外洋完毕收入分手约为18.18亿好意思元、22.62亿好意思元、29.90亿好意思元；同期，年内溢利分手约为2.90亿好意思元、3.22亿好意思元、6.21亿好意思元。

　　A股审核加速或分流

　　值得一提的是，近期，A股IPO审核节律加速，“A拆A”迎来了新发达，或对“A拆H”再度分流。

　　本年6月12日，汇川时刻分拆子公司汇聚能源在创业板上市的苦求奏效过会，A拆A上市又露晨曦。

　　在业内看来，A股分拆上市举座“降温”后，汇川时刻分拆汇聚能源上市奏效过会的案例颇具风向标道理道理。同期，楚江新材分拆顶立科技至北交所上市的苦求，也在平日审核经过中。

　　“诚然举座一度遇冷，但分拆上市并未统统堕入停滞。新“国九条”旨在艰涩盲目分拆和套利举止，A股分拆上市真实有所鼎新，但并未一刀切叫停。分拆子公司需具备业务孤独性、时刻先进性和估值合感性，尤其需幸免与母公司业务重迭、高度依赖干系来回等问题。”华南一家资深投行部东说念主士指出。

　　田利辉觉得，若A股IPO回暖，港股分拆会有所降温，短期可能分流部分需求，但港股独到上风仍存。

　　“A股虽加速审核，且科创板辅助未盈利企业，但港股对耗费企业的包容性更高，如允许收入增长为主要见地。若A股估值回落或监管趋严，港股仍将是资源、医疗等行业的估值开导器具。异日分拆港股的企业将更聚焦港股稀缺性和外西化需求，而非单纯追求融资效果。”田利辉暗意。

　　轮廓来看，田利辉觉得更允洽遴选港股分拆的是高成长性科技企业(如AI、生物医药)和资源类企业(如黄金、有色金属)。

　　他暗意开云(中国)kaiyun网页版登录入口开云体育，“港股对未盈利企业的包容性更高，且中东、东南亚老本偏好资源与花费赛说念，举例紫金黄金外洋不错借港股蛊卦中东主权基金。要害条款需稳定业务孤独、财务明晰，并具备外西化运营基础。”